Может ли Россия отказаться от доллара?
Россия начала продавать газ за рубли, а президент заявил, что западные и европейские валюты себя скомпрометировали. Может ли Россия вообще отказаться от доллара? Как все это устроено и какие могут быть последствия?
Россия и так в последние годы постепенно сокращала использование доллара: его доля падала в структуре золотовалютных резервов и международных контрактов, но свести ее к нулю так и не удалось. Попробуем разобраться, удастся ли это сейчас.
Почему мы вообще рассчитываемся в долларах
Еще 150 лет назад доллар не был главной валютой в мировой торговле. До Первой мировой войны главной валютой был английский фунт стерлингов — в нем совершалось более 80% всех сделок. Но после 1918 года роль доллара начала расти, а в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции окончательно оформилась, и доллар стал главной мировой валютой.
Причин тому было несколько:
- США в то время были очень крупным кредитором разных стран, причем по обе стороны конфликта. Ими были все страны Европы, Азии, а также развивающиеся страны. США стали центром, который контролировал финансы и долги практически всех мировых держав и экономик. Это очень мощный рычаг, и США завладели им в значительной степени потому, что во время войны их экономике и инфраструктуре не был нанесен ущерб. Напротив, был определенный положительный эффект роста спроса и резкого взлета кредитования других стран для восстановления после войны.
- Остальные страны признали, что торговля в долларах — это удобно и надежно, поскольку экономика США на тот момент была самой устойчивой среди крупных экономик и наиболее диверсифицированной и технологически развитой.
- У США оказался самый большой золотой запас в мире, а это способствовало устойчивости валюты. За счет этого у доллара была низкая волатильность, то есть не было резких скачков его курса.
То есть на тот момент США одновременно были крупнейшим кредитором и имели устойчивую мощную экономику, а доллар был удобным способом расчетов. Естественно, никто не возражал против того, чтобы совершать международные сделки в долларах как в устойчивой валюте.
Так доллар стал ключевой мировой валютой для торговли, а затем и резервной. Это значит, что центральные банки разных стран хранят в долларах свои резервы — запасы денег, за счет которых можно поддержать национальную валюту или провести международные расчеты.
Что это дает США
У расчетов в долларах для США есть как плюсы, так и минусы. Но плюсов все же больше:
- США могут «экспортировать» инфляцию. Грубо говоря, некоторые экономические правила для доллара не действуют. В частности, США могут проводить более мягкую денежно-кредитную политику, при этом инфляция будет меньше, потому что существенная часть долларов обращается за пределами страны.
- Государственный долг США — в долларах и в теории может увеличиваться бесконечно: в случае необходимости США могут напечатать сколько угодно долларов, и инфляция при этом не будет расти. Любая другая страна так сделать не может. Это базовое правило денежно-кредитной политики, выраженное еще в формуле Фишера: MV = PQ, где M — денежная масса, V — скорость оборота денег, P — цена товаров, Q — количество товаров. То есть если мы увеличиваем объем денежной массы, но не увеличиваем количество товаров, то растут цены и, соответственно, инфляция.
- Благодаря силе своей валюты уже к 1990-м годам США превратились из крупнейшего кредитора в крупнейшего должника. Казалось бы, это негативный фактор, но кредиторы зависят от должника едва ли не сильнее, чем должники от кредитора. От США зависят все: если что-то произойдет с госдолгом США и долларом — например, неконтролируемое снижение курса, — то пострадают все. Обрушение госдолга США и доллара означает экономический коллапс для всего мира. Никто не заинтересован в том, чтобы это произошло.
Минус статуса резервной валюты в том, что ее нельзя девальвировать. Любая другая страна через денежно-кредитную политику и управление курсом может плавно девальвировать курс собственной валюты и за счет этого улучшить платежный торговый баланс.
Это один из способов улучшить торговую ситуацию с точки зрения импортозамещения: импорт становится слишком дорогим, и в стране начинают развиваться собственные производства. У США такой возможности нет, потому что доллар для них валюта и экспорта, и импорта.
Какие альтернативы доллару есть
Альтернатив доллару для хранения резервов не так много, и они значительно менее популярны. Сейчас большую часть мировых валютных резервов страны по-прежнему хранят в долларах. На втором месте по объему — евро. Затем японская йена, фунты стерлингов и китайский юань.
Нужно понимать, что не всякая валюта может быть резервной, потому что многие из них слишком волатильны.
Проблема большинства валют в том, что их курс сильно зависит от узкой группы товаров. У России это энергоносители, металлы, сырье. Конъюнктура цен на эти товары влияет на платежный баланс страны и, соответственно, курс рубля. Именно из-за этой волатильности и зависимости рубль не становится резервной валютой. Ни одна страна не хочет, чтобы ее резервы подешевели из-за колебания цен на нефть.
Та же проблема и у бразильского реала, потому что есть ограниченное число товаров, которые Бразилия экспортирует. Даже австралийский доллар слишком волатилен для резервной валюты, хотя это и развитая экономика.
Но это не значит, что во всех этих валютах нельзя торговать. Альтернатив в качестве валюты для международной торговли действительно много, и в конце 20 века доллар начал сдавать свои позиции в мировой торговле. Страны начали более активно использовать для расчетов евро.
При этом отказ от доллара в мировой торговле все еще кажется фантастикой. Есть так называемый эффект QWERTY: доказано, что существующая раскладка клавиатуры не самая эргономичная и не самая удобная. Но все к ней привыкли, и переделывать ее слишком дорого — никто не будет этим заниматься. То же самое и здесь: все привыкли к операциям в долларах, менять это дорого, могут быть шоковые последствия.
Но если доля доллара в мировой торговле снизится до трети или четверти, то потеря статуса мировой валюты уже не будет казаться фантастикой. А такое может произойти, если крупные экспортеры и импортеры — Индия, Китай, Бразилия, Россия, Индонезия — будут в основном торговать не в долларах, а, например, в национальных валютах.
Договориться о таких расчетах можно, к примеру, по крупным товарно-сырьевым группам. Тогда доллар перестанет быть стратегическим элементом мирового устройства.
Какие последствия могут быть у отказа от доллара в мировой торговле
Нужно понимать, что никакой экономической выгоды от этого не будет. В мире всего 18 свободно конвертируемых валют:
- Доллар.
- Евро.
- Британский фунт.
- Японская иена.
- Швейцарский франк.
- Канадский доллар.
- Австралийский доллар.
- Шведская крона.
- Датская крона.
- Норвежская крона.
- Сингапурский доллар.
- Гонконгский доллар.
- Южнокорейская вона.
- Новозеландский доллар.
- Южноафриканский ранд.
- Мексиканский песо.
- Израильский новый шекель.
- Венгерский форинт.
То есть купить британский фунт за евро можно напрямую, а если покупать юани за рубли, понадобится промежуточный перевод в доллары или евро. Страны понесут больше транзакционных издержек, конвертируя свою валюту по несколько раз, чтобы рассчитаться.
Страны, в том числе Россию, к отказу от доллара подталкивает сложный набор соображений, включая политические. Экономически обосновать это невозможно, но тренд явный. Так что структура мировой торговли будет меняться в сторону диверсификации по валютам.
Каков прогноз для России
Структура российской внешней торговли в целом похожа на мировую. Россия в последние годы уменьшала долю долларовых расчетов, и в 2021 году доля доллара впервые стала ниже 40%. При этом росла доля расчетов в евро и даже в рублях — в основном со странами Евроазиатского экономического союза.
В ближайшие годы доля доллара в российских внешнеторговых расчетах еще снизится, но окончательно от него мы вряд ли откажемся: по-прежнему останутся товары, которые Россия закупает у США, и там расчеты будут производиться в долларах. Вырастет доля юаня и неевропейских валют.
Россия может договориться о расчетах в рублях в тех группах товаров, где у нас существенная доля. Так, например, Россия пытается сделать с газом.
Источник: Т-Ж